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周一开盘,地产股遭遇黑色星期一,A股港股集体大跳水。

2018-04-17 09:12:25 来源:

周一开盘,地产股遭遇黑色星期一,A股港股集体大跳水。

周一开盘,地产股遭遇黑色星期一,A股港股集体大跳水。

周一开盘,地产股遭遇黑色星期一,A股港股集体大跳水。

截至中午收盘,华夏幸福跌幅达到了9.41个点,泰禾、阳光城、新城控股、保利等房企跌幅也超过了6个点。

这次的暴跌,可能不是因为“港币保卫战”,不是因为“中美贸易战”,而是由于这样一则消息:4月16日上午,央行再次上调了逆回购的中标利率。

这次上调的是14天逆回购的利率:从2.65%上升到了2.70%。

周一开盘,地产股遭遇黑色星期一,A股港股集体大跳水。

3月22日,央行曾上调了7天逆回购的利率,从2.50%上调到了2.55%。今天再次上调,可以看做是上次的延续。我们可以预期,将来央行还会上调其他期限逆回购的利率。

所谓“逆回购”,是大银行用债券做抵押,从央行获得较低成本资金的一种方式。或者说,这是央行给市场注入流动性的一种方式。

逆回购中标利率上升,意味着“大银行从央行获得资金”的成本上升了!

大家都知道,中国的房企在过去的几年中不断做大做强,销售额屡创记录。而房地产是一个资金密集型行业,资金大量来自于银行。

银行就是在倒腾钱。一面通过存款,向老百姓借钱。另一方面,通过贷款,把钱借给企业。银行赚的就是存贷款中间的利差。

然而国内银行的利率定价市场化并不彻底。

我们在2013年和2015年,分别完全放开了贷款和存款利率的浮动。

目前政府对贷款利率的浮动已经基本没有干预。但是在存款利率方面,政府出于对银行的保护,对产生金融风险的担心,存款利率依然存在着高度的管制。

所以,实际上只有贷款利率可以说是基本市场化,银行存款利率依然存在着官方定价的窗口指导或者定价联盟。

由于对存款利率的严格管制,再考虑通胀的影响,中国居民存款实际上是负利率,这是对地产泡沫的巨大刺激。

按照目前0.35%的存款利率,以及1.5%的1年期存款利率,假定所有利率均上浮50%,可以测算出中国居民的存款平均利率大约在1.5%左右。而即便按照大家不太相信的官方CPI数据,中国的通胀也长期保持在2%左右,18年3月的CPI是2.1%,这意味着中国居民储蓄的实际利率为负。于是大量居民试图通过买房实现资产保值。钱大量流入房地产行业。

老百姓不断买房,房地产企业不断盖房,市场火热,地价不断攀升,盖房是一件大量需要资金的事情。中国的房地产企业几乎每一个都负债累累,大地产企业资产负债率中值接近80%,说明房地产企业拿地的钱基本都是借来的。

找谁借来的?央行公布的银行房地产开发贷款余额只有8万亿,17年新增了1.2万亿。但是17年新增房地产信托就达到了8000亿。这说明银行表内房地产贷款的增长受到了严格的限制。因此,房地产企业的高负债,很大一部分是靠各种信托委托贷款,来支撑地产企业高价拿地。

但是现在风向变了。

上周,多家媒体报道过:银行存款利率的向上浮动限制,也被放松了。这个向上浮动限制的放松,意味着银行从储户(企业和个人)获得存款的成本上升了。

银行的资金来源无非是三大渠道:央行、储户和同业借款。

现在前两个渠道的利率上升,意味着银行“借钱”的成本全面上升。银行缺钱,房企的借钱就更难了。

而与钱息息相关的房企,现在在资金方面,进入了寒冬。房企的好日子,可能真要结束了。

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