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“错峰生产”!稳定现金流+稳定ROE+稳定分红,钢铁板块春季躁动

2018-02-12 07:23:35 来源:

“错峰生产”!稳定现金流+稳定ROE+稳定分红,钢铁板块春季躁动

我们先来看看周末唐山市人大会议上的一个实锤:

“错峰生产”!稳定现金流+稳定ROE+稳定分红,钢铁板块春季躁动

其实,错峰生产这事儿相信大家都非常熟悉了,17年三四季度的周期行情,错峰生产很大程度上起了一个催化剂的作用。这次会议不但盖章了"错峰生产"这件事,也给了我们明确的时间点:2月底完成制定、3月15日开始实施。

(1)钢企错峰生产由季节性变转为常态化

此次提出从3月15日采暖季限产结束后,将针对性地实施钢铁及其他行业精准化、差别化、区域化的错峰生产,错峰生产不再限于采暖季、在全年实现常态化错峰生产。

(2)错峰生产常态化将影响今年供给,唐山地区产能约占全国20%(约2亿吨),此次限产预计将使2018年供给比2017年下降3%-5%。

(3)钢铁股估值业绩有望迎来双提升,春季行情或将持续

①招商钢铁认为短期钢铁股上涨是估值修复,与基本面无关。估值的弹性更大,空间也可能更大。 主流钢铁股18年PE普遍在在5-8倍之间,为A股所有板块最低之一。在当前寻找业绩确定性及低估值的投资风格下,板块有较大吸引力。同时,行业未来无大规模新增产能投放,盈利趋于稳定后, 稳定现金流、稳定ROE、稳定分红背景下,估值有进一步提升空间;

②3、4月旺季预期,盈利改善趋势未改。 临近春节时点,部分贸易商逐步启动冬储,招商钢铁判断钢价当前已处于底部区间。预计钢铁股利润18Q1环比好于17Q4仍有较大可能,目前市场仍看17年业绩,未来估值基础有望切换至18Q1,届时主流钢铁股对应PE或更低,仅为3-6倍。

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